Нынешний финансовый кризис напоминает многие из тех, что случались после окончания Второй мировой войны с интервалами в 4-10 лет. Но есть важное отличие: эра кредитной экспансии, опиравшейся на доллар как на международную резервную валюту, подходит к концу. Периодические кризисы послевоенных лет были частью более масштабного цикла. Нынешний кризис — кульминация большой фазы роста, супербума, длившегося более 60 лет.
George Soros
© Reuters/Scanpix
Циклы взлетов и крахов обычно связаны с рынком кредитования. Дело в неспособности признать порочный круг зависимости между готовностью кредитовать и стоимостью залога. Доступность кредитов порождает спрос, который толкает вверх цены на недвижимость, они, в свою очередь, увеличивают объем доступных кредитов. Пузырь надувается, когда люди покупают дома, ожидая, что смогут рефинансировать кредиты с прибылью. Недавний бум на рынке недвижимости в США — такой случай. Супербум, 60-летняя фаза роста — случай посложнее.

Каждый раз, когда кредитная экспансия приводила к неприятностям, финансовые власти вмешивались, вбрасывая ликвидность и находя другие способы стимулировать экономику. Это создало систему асимметричных стимулов, известных как «моральный риск» (moral hazard), которая способствовала еще большей кредитной экспансии. Система была успешна, и люди поверили в то, что экс-президент США Рональд Рейган назвал «магией рынка», а я зову «рыночным фундаментализмом».

За кредитной экспансией сейчас должен последовать период сжатия кредитного рынка. Способность финансовых властей стимулировать экономику подорвана нежеланием остального мира накапливать дополнительные долларовые резервы. Инвесторы привыкли, что ФРС стремится любой ценой избежать рецессии. Теперь игрокам придется смириться с тем, что американские денежные власти могут и не справиться.

С ростом цен на нефть, продукты питания и биржевые товары и при ускорившемся укреплении курса юаня ФРС также придется беспокоиться об инфляции. Если федеральные резервы снизятся ниже определенного уровня, доллар снова окажется под давлением, доходность долгосрочных облигаций может вырасти. Невозможно определить, где именно эта точка, но как только она будет достигнута, ФРС больше не сможет стимулировать экономику.

Хотя рецессия в развитых странах сейчас более или менее неизбежна, Китай, Индия и некоторые нефтедобывающие страны находятся в сильном контртренде. Нынешний кризис вряд ли приведет к глобальной рецессии, скорее он вызовет перераспределение сил в мировой экономике — США потеряют часть позиций относительно Китая и других стран развивающегося мира.

Оставьте свой комментарий
либо комментировать анонимно
Публикуя, вы соглашаетесь с условиями
Читать комментарии Читать комментарии
Рассылка новостей

Wizz Air будет летать из Вильнюса в Афины (3)

Венгерская бюджетная авиакомпания Wizz Air со следующего...

В первом полугодии прибыль госкомпаний Литвы снизилась на 15% (2)

В первом полугодии 2017 года нормализованная чистая...

Автовокзал в Пилайте: заторы стали бы еще больше (16)

Поскольку Вильнюсский автовокзал все не модернизируют,...

Минэнерго выделило деньги на Когенерационную установку

На осуществление проекта Вильнюсской когенерационной...

Мэр: в Вильнюсе должно быть два автовокзала (31)

В литовской столице должно быть два автовокзала, тем...

TOP новостей

Автовокзал в Пилайте: заторы стали бы еще больше (16)

Поскольку Вильнюсский автовокзал все не модернизируют,...

Опрос о ценах и зарплатах в Литве: такой разницы еще не было (165)

9 из 10 жителей Литвы ощущают рост цен явственнее, чем...

Предлагают новый порядок выплат: никаких денег безработным (142)

Если мы хотим жить лучше, надо прекратить платить...

В Йонаве произошел конфликт между двумя иностранными военнослужащими (55)

В литовской Йонаве в начале октября в неслужебное время...

Национальное соглашение: в обмен на повышение зарплат обещание снизить налоги (8)

16 октября представители власти, бизнеса и профсоюзов в...